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纳斯达克新规全面升级 纳斯达克交易所1月向美国证券交易委员会（SEC）提交了一项新的上市规则修订提案，拟在2025年9月已修订规则的基础上进一步强化升级，提案明确规定：若上市公司市值连续30个交易日低于500万美元，将被立即暂停交易并同步启动退市程序。该提案目前仍处于审议阶段，一旦获批实施，预计将显著抬高中小市值公司的持续上市门槛，尤其将加大中概股在纳斯达克市场面临的合规与退市压力。
低市值公司“立即出清” 新规明确，在纳斯达克全球市场及资本市场挂牌的公司，必须维持至少500万美元的上市证券市值。若公司市值在连续30个交易日内未能满足该要求，纳斯达克将直接启动退市程序，证券交易随即暂停。
与此前规定相比，此次调整最显著的变化在于取消了常规的补救期与过渡安排。一旦公司市值未达最低要求，其证券将即刻被暂停交易并摘牌，除质疑初始暂停决定错误外，公司无任何补救期或申诉机会。 申诉机制受限，上诉期间照常执行退市 纳斯达克还计划修改上市规则5810(c)(1)，规定工作人员发出退市通知后，公司虽可向纳斯达克上市资格听证小组上诉，但鉴于“低估值公司维持公平有序市场困难”，上诉期间公司不宜继续在纳斯达克交易。公司虽可向听证委员会申诉，但退市流程在上诉期间继续推进，证券将转为场外交易。
180天的豁免权取消 现行规则下，听证小组在审查公司上市状态时拥有裁量权，通常可给予最长180天的豁免权。但根据拟议修订，对于因市值跌破500万美元而被启动退市的公司，听证委员会的裁量权将被严格限制：听证委员会仅在认定工作人员除牌决定函有误且公司从未违规时，方可撤销除牌决定，不得考虑公司恢复合规事实或给予额外恢复时间。
新规有待SEC最终批准 该提案目前处于公示与征询阶段，具体实施时间需经美国证券交易委员会（SEC）审批。根据流程，SEC将在《联邦公报》发布提案后的45天内作出决定。
结语 芒果金融认为，若相关规则正式实施，将对纳斯达克长期市值偏低且交易活跃度不足的上市公司形成显著压力，并可能加速其退出资本市场的进程。在此背景下，芒果金融可结合企业自身基本面与资本市场环境，协助上市公司提前识别持续合规风险，评估市值管理与资本结构优化方案，并在必要时提供包括业务重组、资产注入、并购整合在内的整体资本策略支持，帮助企业在规则趋严的环境下争取主动、稳妥应对。
芒果金融 芒果金融作为深耕国际资本市场多年的综合型金融机构，已建立覆盖美国纳斯达克、纽交所、SPAC及OTC市场的资源网络，并与多家美国投行、律师事务所及审计机构保持长期合作，始终以前瞻性的监管理解、成熟的跨境上市经验以及完善的中介统筹与资源整合能力，能够协助企业在复杂多变的监管环境中明确定位、优化结构、稳步推进上市进程。
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