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美国时间2026年5月14日，SEC（美国证券交易委员会）正式发布公告，加速批准（Accelerated Approval）了纳斯达克针对“主要业务在中国”企业的上市修订规则（编号：SR-NASDAQ-2025-069），并将于批准后30天正式生效。
一、首次公开发行募资额不少于2500万美元 根据此次获批的最终方案，在中国大陆、香港和澳门地区拥有主要业务的公司（包括超50%经营/资产/收入/董事/高管/员工在中国，或由中国主体/公民控制），在纳斯达克首次公开募股（IPO）时，必须满足以下硬性条件： 最低募资额：IPO融资规模不得低于2500万美元。 业务合并限制：若通过SPAC业务合并等方式上市，其非受限公众持股市值不得低于2500万美元。 转板门槛：从其他市场（如OTC）转板至纳斯达克，必须在原市场交易满一年，且满足上述融资要求。
二、赴美上市大变局 新规落地后，对于年利润微薄或仍处于初创阶段的中小企业来说，赴美上市的规则发生了“质变”： 募资难度加大：以前想拿几百万美元“上岸”挂牌的中企，现在必须凑够2500万美元，这对企业的规模和估值提出了更高要求。 合规成本飙升：门槛提高意味着审计、法务和承销的要求同步升级，小企业可能在上市前就被高昂的中介费“拖垮”。 市场分化加剧：纳斯达克不再是“谁都能去”的淘金地，资源将进一步向头部、高成长且财务稳健的企业倾斜。
芒果观察：出海路径的战略取舍 坚守主板：向“高、精、尖”转型对于财务稳健、成长性好的企业，2500万美元不应是门槛，而应是背书。建议通过引入优质基石投资者、强化审计透明度，正面迎接监管升级后的估值溢价。
中小企业应转战OTC：以时间换空间的“避风港” 若募资规模暂时受限，OTC市场是理性的缓冲地带。企业可以先行挂牌，取得上市身份并进行小规模融资。待业务壮大、满足转板条件后，再行图谋转板。
有规模的企业应借力SPAC：在IPO窗口紧缩时，SPAC（特殊目的收购公司）依然是快速确定上市时机的重要工具，其募集资金额远超IPO新规2500万美元的红线。
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